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新华传媒:低成本收购大虹桥物业,多业态提升文化主业

发布时间:2010-11-01    研究机构:国金证券

新华传媒(600825)于2010年10月25日晚发布一系列董事会公告:1、公司以承债方式出资13.2亿元收购上海成城公司70%股权,成城公司投资开发一处位于大虹桥地区吴中路、虹井路交界处规划建筑面积达28.19万平米的商业物业,目前由于种种原因处在烂尾状态;2、以嘉美广告100%股权增资晚报传媒,从而公司持有晚报传媒34%股权成为其控股股东;3、公司拟通过收购、增资方式投资上海东方汇融文化商务有限公司(该公司主要经营东方文化卡业务),增资后公司将持有46%股权;4、与上海万联电子商务有限公司、上海城事通信息科技有限公司共同以现金出资的方式投资设立一家原创文学出版传媒公司,暂定名为上海文武春秋图书传媒有限公司,公司持股40%;5、由全资子公司新华连锁出资450万元,与峻岭集团下属子公司上海豪锦物业管理有限公司合资成立上海新华峻岭有限公司,公司持股45%,在新华连锁部分门店中开设电信天翼通专营店。

评论收购大虹桥地区大型物业,打造大型文化生活中心,提升公司内含价值:(1)公司此次以13.2亿元的较低代价获得位于大虹桥地区一处目前规划建筑面积为28.19万平米的物业,是公司新管理层上任一年不到时间内积极运作的结果。考虑公司在该项目上所需的后续投入,预计总投资26.2亿元,而根据当前发展的需求,规划总建筑面积将提高到35万平米左右,单位成本不到7500元/平米,据目前大虹桥地区2.5~3万元/平米商业物业售价测算,收购此项目将为公司未来带来至少40亿元以上的内含价值增加,折合4元/股。(2)上海目前正着力打造以虹桥交通枢纽区域为中心的虹桥商务区,凭借航空、高铁、高速公路一体化的便捷交通,规划将其建设成为面向长三角的会展中心、国际高端商业中心、国际商务中心和上海国际贸易中心,大虹桥地区在上海未来的规划中将成为承载西部增长极的新支点。在此背景下,成城项目的取得将为公司未来的长远发展提供新的支撑点。从国外的经验来看,大型文化MALL在消费水平较高的大城市往往具有良好表现。(3)成城项目将建设成为大型文化MALL新业态。公司将借助于该项目打造大型文化生活中心,按照可能调整的规划,预计35万平米的规划建筑面积中,至少有30%的面积用于核心文化业务的经营,包括书城、会展、影视、游艺、演艺等文化传媒类业务,同时将剩余70%面积出租给其他“泛文化”品牌进行合作经营,收取租金。公司将在强化项目文化特色的基础上,围绕传媒主业提升物业价值,推动公司经营模式的转型,形成公司新的利润增长点,为公司传统媒体的主业转型提供保障。

增资晚报传媒,完善报刊经营产业链:实现报刊经营与广告代理的整合运营,形成完整的报刊经营产业链,构筑以全方位营销为核心的整合经营新模式,新闻晚报的注入可有效增厚公司的盈利能力,同时此举有助于试探报刊类媒体文化体制改革的深水区,为进一步深化旗下报刊媒体文化体制改革和产业链上下游一体化奠定基础。

设立原创文学出版传媒公司,向上游内容领域延伸:设立此公司通过资源整合与对外合作,以征集网络原创作品、版权人的版权授权、策划组织市场导向的创作手段等获得数字出版的核心资源,同公司自身的数字阅读运营平台战略紧密相连,内容与渠道相互促进。

丰富经营业态,推动文化产业发展,合资成立上海峻岭有限公司,依托新华连锁和峻岭集团的资源优势,在新华连锁部分门店中开设电信天翼通专营店,丰富书店的经营业态,有效利用书店资源更好的实现盈利;通过收购并增资上海东方汇融文化商务有限公司,整合文化资源做大文化类预付卡业务,进一步推动文化产业发展,并与公司现有的业务资源实现协同与互补。与此同时,预付卡类业务良好的现金流也将为公司整体业务的发展提供资金支持。

投资建议此次公告涉及项目短期内不会对公司业绩产生影响,我们维持公司2010-2012年每股收益0.292元、0.338原和0.377元的盈利预测。公司此次一系列投资公司充分显示出新的管理层上任后推进主业积极转型的决心和重大举措,低成本收购成城项目将为公司带来十分显著的内含价值增加。据此,我们维持“买入”评级,提高未来6~12个月目标价至14-15元。

申请时请注明股票名称