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新华传媒:广告业务增速放缓

发布时间:2010-08-27    研究机构:宏源证券

主营业务中主要增长来自图书业务。上半年图书业务实现销售收入3.89亿,同比增长7.73%,但利润率比上年同期减少0.21个百分点。教材销售实现突破,继去年取得全市幼儿教材总发行权后,又取得了全市中专职教材的总发行权。短期内教材销售仍将是公司业绩的重要支撑点。

广告报刊营业收入同比下降12.2%。受房地产市场和报刊行业景气度下降影响,广告报刊业务营业收入同比下降12.2%,利润率也比上年同期减少1.07个百分点。上半年广告业务的增长主要来自汽车、个人用品、家电手机卖场、家用电器行业。 音像制品与文教用品业务整体稳定。音像制品与文教用品营业收入较去年同期也有所下降,但利润率都较上年同期略有增加。预计两块业务仍将保持平稳态势。

“分享无限阅读体验的数字平台和实体平台”主要的进展在于推出”亦墨”电子阅读器与网上数字内容发行平台”新华e店”。如深度报告《寻找“全媒体出版”领军者》中所分析,数字出版兴起后,出版发行行业将面临复杂的新局势,且产业链上的各种力量争夺激烈。新华传媒(600825)拥有的数字出版发行平台以及与出版社的长期合作关系使其具备产业链整合的潜力;同时也要求较大力量的投入。目前公司仍将主要的精力投入于主业,在数字出版领域局势未明朗的情势下,对新业务采取相对稳健的策略。

开大转小网点优化继续快速推进。今年公司开设松江地中海店、浦东证券大厦店、闵行龙茗路店等,增加营业面积1800多平方米,网点优化仍将是公司实体店建设与体验升级工作的一大重点。

略调低公司盈利预测,预测2010年EPS0.24元,2011年EPS0.28元,维持“增持”评级。

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