移动版

新华传媒:打造分享无限阅读体验的数字平台和实体平台

发布时间:2010-08-04    研究机构:国金证券

投资逻辑

中国电子阅读市场空间广阔:随着无纸化阅读和消费越来越成为一种习惯,3G 基础设施的完善,行业标准和规范化的不断提升,产业链的有效整合,中国的电子阅读市场空间广阔,2013 年我国电子阅读的市场空间有望超过10 亿美元,在未来的数字出版发行背景下,数字平台的价值和竞争优势将会得到最大程度的发挥。

Barnes& Noble 的成功转型对新华传媒(600825)有着重要的参考意义。美国最大的传统图书零售商B&N 致力于打造“传统书店+电子商务+数字平台”全方位的发行体系取得积极成效,数字业务发展迅速,仅推出1 年其市场份额就已超过传统业务的市场份额达到20%,有效的带动现有传统业务的发展。

打造分享无限阅读体验的数字平台和实体平台,战略正积极推进。凭借自身的内容及广告分销的核心优势,公司在打造数字平台方面优势明显,内容资源集聚明显加快;在打造对上游内容和下游终端完全开放之数字平台的基础上,公司还将推进实体书店数字化转型配合数字战略的实施。

投资建议

我们认为中国电子阅读市场空间广阔,集聚内容资源的平台价值将会得到最大程度的体现,公司所具备的核心竞争力有利于其战略转型的成功,看好公司管理层在推进新的运营战略方面所取得的积极成效,维持对公司“买入”的投资评级。

估值

我们维持公司2010~2012 年每股盈利预测分别为0.291 元、0.337 元和0.377 元,动态市盈率分别为30.9 倍、26.7 倍和23.9 倍,我们认为,公司主业如能转型成功,至少应享受行业平均的估值水平。据此,我们维持对公司12.0~13. 0 元目标价格区间的判断。

风险

主业转型 不成功的风险,广告市场复苏低于预期

申请时请注明股票名称