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新华传媒2012上半年净利润同比下滑22%

发布时间:2012-08-27    研究机构:中银国际证券

新华传媒(600825)(600825.CH/人民币5.59, 持有)2012上半年营业收入8.1万元,同比下降 19.1%,归属于上市公司股东的净利润 6,507万元,同比下降 22.4%,合每股收益0.06元,仅锁定我们原预测的全年0.17元的36%,低于预期。扣除非经常性损益后的净利润为2,356万元,同比下降64.1%(若以2011半年度财报口径则同比下滑9%左右),合每股收益0.02元,即公司净利润构成约为1/3的经营业务收益和2/3的补贴及资金运作收益。我们仍然很看好公司图书及报纸广告业务的战略转型思路——由传统“都市报+新华书店”定位拓展至“营销+数字出版+院线+电商+文化地产+……”全媒体板块,但目前正处于组织架构调整基本到位、新业务陆续起步的阶段。而原有传统业务景气度的加速下滑超预期。若无外延扩张,短期内难以看到鲜明业绩拐点,小非解禁压力仍存在,暂维持持有评级。

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